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合乐888可靠吗 - 【头条研报】“高杠杆”的个股该何去何从?会强平?

点击: 100 时间:2020-01-08 09:25:46 作者:太阳城官网娱乐 

合乐888可靠吗 - 【头条研报】“高杠杆”的个股该何去何从?会强平?

合乐888可靠吗,问:“无股不押”的A股,当下面临股权质押风险该如何应对?

答:股票质押风险的应对措施方面,主要包括“消灭杠杆”和“置换杠杆”。

2018年以来,受监管趋严影响,股票质押存量规模有所控制,以最新价格(10月19日)计算,股票质押总体规模达4.30万亿,占A股总市值的8.97%,场内质押向场外质押转移。以券商为主体的场内质押规模为2.100万亿元,占比达48.85%,以银行和信托为代表的场外质押规模为2.208万亿元,占比51.15%。从场内和场外质押规模来看,今年以来,场内和场外质押存量规模均有所下降,但场内质押受“质押新规(2018年1月出台)”影响较大。

“传媒、计算机、纺织服装、轻工、地产、医药”等行业股票质押较为集中。

从各行业股票质押集中度来看,“传媒、计算机、纺织服装、轻工、地产、医药”等行业股票质押市值占行业总市值的比重较大,分别为21.81%、21.05%、19.99%、19.81%和17.53%。

而“银行、采掘、军工、食品饮料和非银”等行业股票质押集中度较低。

金融去杠杆背景下,股票质押净融资规模与杠杆率均明显下降。

1)受金融去杠杆政策影响,今年股票质押增量业务有所下滑,净融资规模下降明显(首次出现部分月份净融资规模为负);

2)去杠杆背景下,股票质押违约风险均有所上升,质押人纷纷下调质押率,提高安全垫。目前沪深两市平均质押率已由2017年的40%左右下降到目前的30%左右。

建议从四个维度关注个股的股票质押风险:

1)股票质押比例较高;

2)质押公告次数较为频繁;

3)大股东质押股票占其持股比重较高;

4)股价急剧平仓线接近预警线或者平仓线。

其中,个股质押比例较高以及质押公告次数较频繁表明公司大股东融资需求较大,而大股东的质押比例较高会导致股票质押触及平仓线后缺少多余的股票进行补充质押(具体个股名单参阅正文)。

股票质押风险的应对措施方面,主要包括“消灭杠杆”和“置换杠杆”。

1)“消灭杠杆”:转让股权,引入外部资本,偿还股票质押债务。本质上通过债权转股权,发挥股权风险分担的特征去杠杆;

2)“置换杠杆”:提供流动性支持,以长久期债务置换到期的股票质押债务。通过杠杆置换,缓解流动性压力,给陷入股票质押风险的公司股东一定的缓冲期。监管层方面也积极出手化解股票质押风险,通过地方政府、保险资金等长期资金进行财务投资和战略投资,提供流动性支持,化解股票质押风险。

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